Sérfræðingur: Netflix viðskiptamódel er (enn) bilað
Eftirfarandi er brot úr skýrslu sem Michael Pachter frá Wedbush Securities tók saman.
Kvikmyndaleiguiðnaður
Key Redbox kemur út á þessu ári (með innanlandsmiðasölu í milljónum frá www.boxofficemojo.com):
eða 6/25: Símtalið ($ 52)
eða 7/2: Auðkennisþjófur ($ 135), Góður dagur til að deyja harður ($ 67).
Lykilútgáfa Redbox á síðasta ári (með innlendum miðasölu í milljónum frá www.boxofficemojo.com):
eða 6/26: 21 Jump Street ($ 138), Þúsund orð ($ 18).
eða 7/3: Safe House ($ 126), Reiði Titans ($ 84), Lögmennsku ($ 70), Stór kraftaverk ($ 20).
skrifstofu miðað við núll í fyrra. DVD leigur fyrir komandi tveggja vikna tímabil ættu að vera betri en sama tímabil í fyrra.
EINSTAKT TILBOÐ! Nýttu þér skattalækkunina í 50% af sölu í takmarkaðan tíma. SMELLTU HÉR fyrir vikulega hlutabréfasvindl þitt NÚNA!Redbox ætti að njóta góðs af mjög sterkri útgáfuáætlun fyrir sumarið. Það eru 22 kvikmyndir sem eru áætlaðar meira en $ 100 milljónir á áætlun í sumar, samanborið við 15 í fyrra og að meðaltali 12 - 15 flest ár. Margir bíógestir vilja sjá nokkrar kvikmyndir en fjölgun útgáfuáætlunarinnar gerir það ógerlegt fyrir þá að sjá allar kvikmyndirnar sem þeim þykir vænt um í leikhúsunum. Þess vegna teljum við að fólk sé mun líklegra til að leigja meiri fjölda þessara mynda þegar það er gefið út á DVD. Meðaltími frá útgáfu leiklistar á DVD er undir fimm mánuðum, og jafnvel fyrir kvikmyndir sem falla innan 28 daga glugga (um það bil helmingur af framboði Outerwall) eru DVD diskar að jafnaði fáanlegir innan sex mánaða frá útgáfu. Það þýðir að meirihluti kvikmynda með stórum fjárhagsáætlun verður fáanlegur á þriðja ársfjórðungi eða fjórða ársfjórðungi fyrir Outerwall og leiðbeiningar Outerwall gefa til kynna að þeir skilji þetta. Til áminningar kallar hár endir leiðbeininga Outerwall á tekjuaukningu Redbox úr milljarði dala í fyrri helming í 1,2 milljarða dala í seinni helming.
Netflix (NASDAQ: NFLX) telur að það geti aukið innlent fótspor sitt í 60 - 90 milljónir heimila; þar sem aðeins 90 milljónir heimila eru nettengd, felur þetta í sér 66 - 100 prósent skarpskyggni og dregur úr mögulegri samkeppni. Stjórnendur gera ráð fyrir að tekjur vaxi hraðar en eyðslu á efni og markaðssetningu, sem bendir til aukinnar arðsemi; við teljum að viðskiptamódel Netflix sé brotið. Aðeins 85 milljónir bandarískra heimila greiða fyrir aðgang að sjónvarpi eins og er, svo það virðist vera teygja til að ætla að 70 prósent (í lægri kantinum við markmið Netflix) muni bæta við viðbótar launalagi frá ENGUM veitanda, sérstaklega í ljósi aukinnar samkeppni frá Redbox Instant eftir Regin (NYSE: VZ), Amazon (NASDAQ: AMZN), Hulu, og síðast efnisveitur sem koma á fót eigin þjónustu.
EINSTAKT TILBOÐ! Nýttu þér skattalækkunina í 50% af sölu í takmarkaðan tíma. SMELLTU HÉR fyrir vikulega hlutabréfasvindl þitt NÚNA!Að sama skapi virðist órökrétt að ætla að Netflix geti aukið grunn sinn með því að eyða minna í efni á hvern viðskiptavin; fyrirtækið virðist sannfærður um að það geti bætt 100 - 200 prósentum við innlenda áskrifendahópinn, en virðist samt staðráðinn í að auka útgjöld til efnis um minna en þessa upphæð. Að okkar mati hafa innihaldseigendur áhuga á að hámarka hagnað fyrir hagsmunaaðila sína og eru ólíklegir til að láta þetta eiga sér stað. Í staðinn reiknum við með því að efnisinnihald minnki þar sem Netflix leitast við að draga úr kostnaði meðan hann kaupir efni af meiri gæðum. Síðustu tvo ársfjórðunga dró frjálst sjóðsstreymi af tekjum um 119 milljónir dala, sem bendir til $ 2,00 / hlut eða meira dragi af EPS í framtíðinni.
Sýningariðnaður
Við reiknum með að innlent miðasala á þriðja ársfjórðungi endi með 8 prósent af sterkri losunarplötu og auðveldum fyrirvara. Q3: 12 reyndum áramótum fækkar í miðasölunni í hverjum mánuði fjórðungsins, jafnvel þó að The Dark Knight Rises náði tæpum 450 milljónum dala í miðasölunni í fyrra. Við teljum að meiri fjöldi stórmynda muni koma til með að hækka milli ára á fjórðungnum, svipað og árangur 2. ársfjórðungs. Q2: 13 endaði 7,8 prósent milli ára vegna sterkrar júnímánaðar og maí, 17,9 prósent og 11,4 prósent í sömu röð.
sem er michael strahan giftur núna
Við reiknuðum út veginn meðaltalsvöxt um það bil 7 prósent á öðrum ársfjórðungi Cinemark’s (NYSE: CNK) Suður-Ameríkumarkaðir. Við áætlum að alþjóðlegar innkomutekjur muni verða lægri en vöxtur markaðarins vegna aukinna leikhúsa og hærri skýrsluprósentu sem felld er inn í útreikninga á markaðsvöxtum.
EINSTAKT TILBOÐ! Nýttu þér skattalækkunina í 50% af sölu í takmarkaðan tíma. SMELLTU HÉR fyrir vikulega hlutabréfasvindl þitt NÚNA!Við gerum ráð fyrir að mjög virkur M&A markaður haldi áfram á árunum 2013 og 2014 þar sem iðnaðurinn heldur áfram að þéttast. Umskiptin yfir í stafrænt, IMAX (NYSE: IMAX) og þrívíddar skjár hjálpar til við að koma á samþjöppun iðnaðarins. Um það bil 85 prósent skjáa hefur verið breytt í stafræna mynd og á flestum hringrásum er einhverjum hluta skjáa breytt, er verulegur fjöldi (um 6.000 eða 15 prósent) óbreyttur. Samkvæmt Carmike (NASDAQ: CKEC), það eru um það bil 40.000 skjáir í Bandaríkjunum, þar af, ≈ 20.000 er stjórnað af fjórum efstu sýnendum, ≈ 4.000 er stjórnað af næstu 15 stærstu hringrásunum, en næstu 36 hringrásir stjórna ≈ 3.600 skjáum, fara yfir 12.000 skjái í eigu mjög lítilla rekstraraðila. Leikhús sem koma á markað falla í tvo fötu: (i) eigendur hlutafjár, sem auðveldara er að spá fyrir um vegna tímabilsins og (ii) fjölskyldu í eigu, sem erfiðara er að spá fyrir og koma venjulega á markað við kynslóðaskipti. Konunglegur (NYSE: RGC) áætlar að það séu um það bil 2.500 - 3.000 skjáir sem myndu vera aðlaðandi fyrir stóra stóra sýnendur á réttu verði. Aðlaðandi skjár er nútímalegur (innbyggður á tímum fyrir sæti á völlum) og á stöðugum eða vaxandi mörkuðum.
Michael Pachter er sérfræðingur hjá Wedbush Securities.